白癜风资深医生 http://pf.39.net/bdfyy/bdflx/180503/6210229.html前言
之前我们一度提到过，说京东方A打入苹果6.1寸iPhone12新机，但后续产业界又传出，京东方A没能通过品质测试，这次应该来不及供应iPhone12了。
上周，台系LED大厂晶电，与台系面板大厂友达旗下的隆达，共同宣布将成立控股公司，未来晶电和隆达两家公司将同步从台股退市、参照日月光投控的作法，改由新设控股公司上市(拟于10/20于台北股市上市)。现阶段，适逢MiniLED正处于即将腾飞之际，两肇双方的结盟，意味着晶电的晶粒供应隆达，再由隆达发展MiniLED，也借此扩大晶电的市场，同时隆达的母公司友达也将因此拉近与苹果的关系。
以友达的实力，这次透过隆达与晶电的联姻，再加上友达本身合作伙伴錼创的MicroLED技术资源，未来将形成新世代显示器技术的一股新势力。而我们很早已前就提到过，苹果在台湾竹科龙潭厂区盖了新厂，锁定MiniLED与MicroLED两大技术，也找了晶电和友达来共同合作，未来将供应iPad、MacBook甚至iPhone等使用，这一系列的动作，都已显示苹果重点朝向MiniLED和将来的MicroLED方向布局了。
那么各位，要不要也开始准备投资MiniLED相关议题了呢？然后，要不要也顺便自行补脑一下，台系的晶电与友达结盟，对应到国内A股，是不是也会有某些LED与面板企业互相结盟呢？
上周，美国商务部决定修改禁令，允许美商公司与华为合作、共同制定5G标准，不须申请出口许可证。很多国人解读为美国认怂了、要用华为5G设备了，其实不然(我们在05/10的周报就已经提到过)。
回顾年，美国商务部把华为打入黑名单后，美国一些科技公司的工程师就不再参加与华为的合作、发展5G标准，因为不确定哪些技术和信息是可以与华为分享，结果反而使美国陷入某种竞争劣势，因为美国工程师在标准制定会议上缺席，使华为取得更大的发言权。而这次美国修改禁令，就是要来解决这个问题，争取更多的主控权，这并不能说明美国一定会采用华为5G设备。
同样也是在上周，市场也传出华为正在跟三星洽谈海思芯片代工事宜，华为愿意让出部分手机市占率给三星，以做为交易条件之一。先不论此事真伪，单就逻辑来看，家大业大的三星集团大可不必冒着得罪美国的风险去帮华为海思代工，只为了取得部分华为手机的市占率；三星完全可以坐等华为手机自己丢失海外市场，然后直接收割即可(家大业大的三星，又不是只靠晶圆代工业务来生存的)。
之前我们说过，庚子年真的是诡谲多变的一年，目前电子制造业对下半年的看法比较保守，「能见度不高」也是普遍的共识，所以我们要分别从中短期、中长期两方面来看。
短期内确实也激起了一些浪花。从5~6月起，欧美一些国家开始解封，6~7月东南亚主要国家也陆续开放，意味着部分国际航运可能因此逐渐复航，电子零组件可望回补库存、集中下单。
说到底，不论是因为各国疫情解封、促使零组件回补库存，或者华为体系受美国长臂管辖权影响而积极扫货，所呈现出来的现象都是大量回补库存。然而，近期订单看似无虞的背后，大概也只有苹果体系中长期是比较确定的，毕竟多数的“回补”只是中短期现象，一旦补完了也就结束了。
由于台积电将来无法继续帮华为海思代工，所以4Q20释放出来的7nm高端产能，马上就被苹果、高通、AMD、联发科等四大厂商预定一空(5nm几乎由苹果全包，7nm则由四大家囊括)，因此台积电产能一直是满载的(四大家对应苹果iPhone，以及非华为的安卓阵营，比如三星、小米；而AMD则可联想到高速服务器，概念股则如通富微电)。
我们也说了很多次，近一年来台积电对“整体”电子产业而言，已经不像以往那样具备“全方位”的指标意义，但国内依然有不少人看到台积电产能满载，就认为“整体”电子产业会跟着不错，直观地认为“风险已充分释放”，正是“全面布局电子”的好时机。而且，不少人很喜欢用数据来推断电子行情趋势，但我们要说的是，往往等你看到数字的时候，都已经是落后指标了。
从中长期来看，苹果概念、MiniLED、工业PCB(5G基站/服务器/高速运算)，都持续向上，不会因为疫情干扰或中美冲突而有所减缓，甚至还会逆势上扬。
而另一个思考的方向，则是华为概念如果真的不行了，那么至少在手机领域里，三星、小米、Oppo、Vivo是否会顺势承接？如果一旦趋势成真，那么我们曾经力推过的智动力等三星概念股，很可能又要卷土重来了。
日前我们组织了台系LED大厂晶电的电话会议，而且我们从5月中上旬起就开始强调MiniLED转折点，而苹果在台湾竹科龙潭盖了新厂，锁定MiniLED与MicroLED两大技术，也找了晶电和友达合作，未来将供应iPad、MacBook甚至iPhone等使用。苹果在MiniLED这方面的趋势已经出来了，预料安卓阵营迟早也会跟进，因此三安光电未来的故事性就越来越漂亮了，同时，与晶电关系极佳的利亚德未来也值得重视(我们组织了多场MiniLED上市公司电话会议，包括台系晶电，以及A股的瑞丰光电、兆驰股份、聚飞光电、利亚德，可向对口销售索取纪要)。
可以预见的是，中美之间仍会衍生出更多的矛盾冲突，而素有世界工厂之称的中国大陆，在这样的大环境下，产业上中下游也开始出现破损。局势的演变下，台积电已经选边站队，苹果则是两手准备。
这次苹果新款头戴式耳机AirPodsStudio，就委由立讯精密与歌尔股份在越南组装，成为苹果第一款全数由大陆企业代工的新产品，此为历年来首见之举，这个动作背后有其象征意义。
首先，苹果一改过去以「台厂为主、陆厂为辅」的产业生态，这次完全是以陆厂为主(推测也是TimCook担心中美冲突下，为了防止苹果受损的护身符)；其次，这次新品生产基地直接放在越南，而不像以往先放在大陆或台湾生产，等相对成熟之后才转到其他国家/地区，这也显示苹果加速把产能从中国大陆移出的趋势(两手准备，一边扶持内资企业，一边加速撤离中国)。
从很多地方，其实都可以窥出苹果两手准备、规避风险的作法，而确实苹果供应链也是中长期比较确定的领域。
之前我们说，苹果原定9月份发布的iPhone12新机势必推迟，不过最新的说法是，供应链上中下游日夜加班、全力以赴，抢在9月如期发布iPhone12也许还是赶得上。只不过，之前我们一度提及的，说京东方A打入苹果6.1寸iPhone12新机，但后续产业界又传出，京东方A没能通过品质测试，这次应该来不及供应iPhone12了。
光是iPhone受惠的国内企业，主要包括：SiP/AiP封装及模组长电科技、环旭电子、立讯精密，电声器件及TWS相关的立讯精密、歌尔股份、瑞声科技(港股)，FPC软板的东山精密、鹏鼎控股，天线和射频器件的信维通信，功能性器件和光电胶的领益智造和安洁科技，Out-Cell外挂式触摸屏和摄像头的欧菲光，表面玻璃CoverLens的蓝思科技，屏幕流海切割的大族激光，电池的德赛电池和欣旺达，不锈钢金属中框科森科技，HDI手机板及SLP类载板的超声电子……等。
既然讲了苹果，就顺便说一下安卓。
2Q20这段期间在全球范围内，诸多消费者囊中羞涩、坐吃山空，在荷包普遍紧缩的情况下，正常多数理智消费者，就算他本来想在这段期间购买安卓5G新机，但因为可支配所得减少了，这股安卓消费潮已经往后递延，而随着时间的推移，越往后就越接近苹果iPhone12发布时点，这股隐性的安卓消费潮，预料也会先等iPhone12发布之后，再来决定究竟要买安卓或者苹果。
换句话说，到了4Q20之际，不论是苹果或者安卓，预料都会一股还算不错的换机潮，尤其之前手机普遍砍单的利空，到了现在也都已经消化得差不多了。届时安卓阵营里头，预料三星会是最积极的，再来是国产的Oppo、Vivo、小米(前面说过，三星完全可以坐等华为丢失海外市场，然后直接收割)。
而自从台积电拟赴美设厂之后，国内不乏一些战狼式的弯道超车主旋律，但其实我们手上的筹码可能不太多。从现实的角度来看，华为海思无论找别家代工，或者华为改采外购方式取得芯片，其实通通绕不开美国的长臂管辖权。中芯国际(港股)在科创版招股书里也提到，“在获得美国商务部行*许可之前，可能无法用于为若干客户的产品进行生产制造”，其实这已经明显暗示了，中芯国际(港股)可能无法帮华为海思代工。
现阶段华为海思抓紧时间、抢在美国实施新规之前(包括90天宽限期、天限缩令过渡期)，紧急向台积电追加7亿美元订单(包括5nm及7nm等先进制程)，但台积电向来不针对单一客户揭露过多細節、真伪难以验证，不过至少台积电05/15之前已接华为海思订单仍将如期运作，並在9月中旬前陆续交付(台积电未来无法继续帮华为海思代工，所以4Q20高端产能已经被苹果、高通、AMD、联发科预定一空)。
如果讲得再乐观一点，华为海思也许还能保障3Q20的排程，所以引发华为体系近期全面回补库存、积极扫货的“想像空间”，但之后的方向就显得比较浑沌不明。
顺便一提，11月美国总统大选前，川普可能会加强力度推倒中国大陆网络防火墙，中方势必展开攻防战，近期信息安全概念股可以重视，经谘询过计算机组的同事，认为深信服、启明星辰、安恒信息等，是兼具基本面和股价弹性的相关质优标的。
如果单以时间点来讲，我们本来就认为到了夏天，递延需求开始发酵、供应链也会回补库存，而秋天也有苹果iPhone12新机发布，预料也会在夏天开始热身，都会加深7~8月基本面向上的力度。然而，这当中最大的不确定性，依然是中美之间的关系、国内“实际”经济状况，以及衍生出来的其他变数(如此一来，电子零组件“7~8月基本面向上”的假设就不存在了，而衍生的额外议题，则包括了北斗卫星、卫星互联网、数字货币、信息安全……等)。
最后，我们把近期的核心观点，依序浓缩成几句话：苹果扶持陆厂，声学成为焦点；季底作帐行情，留意总包工程；MiniLED，值得重点
