患白癜风可以要孩子吗 http://pf.39.net/bdfyy/bdfyw/160303/4779903.html高工LED产业研究周报（-）“靓丽”业绩背后的真相
年三月，LED板块多数企业已交上年的成绩单，从各企业的成绩单列表中可以看出，近半数企业营收或利润或“营”“利”双降，甚至有企业出现亏损，而从企业净利率水平来看，年，24家LED上市企业仅6家企业净利率超过10%。
图表1：年LED板块上市企业营收情况
数据来源：公司公告，GGII整理
年，对许多“脆弱”的LED从业企业来说，是生死存亡的一年，因为他们没能渡过这一年的冬天;对许多“健康”的LED从业企业来说，是寒风刺骨的一年，因为他们真实感受到了死亡的味道;对少数“身强体健”的LED从业企业来说，貌似是很“和谐”的一年，该有的收入和利润都没有少。
然而，这些“身强体健”的LED从业企业是真的“体格强健”吗，还是看上去“外强中干”亦或是靠“补品”不断的补给维持呈现出的“虚象”呢?让我们一起来看看“强健”企业靓丽业绩背后的真相。
年，24家已公布年报或业绩快报的LED上市企业中，13家企业“营”“利”双收，且营收及净利润增长比较客观。然而，在各家企业靓丽业绩的背后，却隐藏着不一样的真相。
图表2：年“营”“利”双收LED上市企业情况
数据来源：公司公告，GGII整理
靓丽业绩
?澳洋顺昌LED业务业绩表现靓丽。年，澳洋顺昌LED业务实现营业收入2.42亿元，贡献归属于上市公司股东的净利润8,.67万元，占上市公司净利润比例约为48%，年LED业务实现营业收入3.67亿元，贡献归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，占上市公司净利润比例为47%。
?年，国星光电不断加大产业链整合力度，优化客户结构，另一方面项目陆续达产，产能得以释放，同时公司研发能力、品质管控能力及成本费用的控制能力进一步提升。公司销售收入、营业利润和利润总额得以保持继续增长。
?年，鸿利光电实现营收15.88亿元，同比增长56.02%，净利润1.5亿元，同比增长65.03%。鸿利光电业绩增长主要因为产能扩张，主要业务增加所致，另子公司并表也贡献部分业绩，年斯迈得承诺业绩万元，若扣除子公司业绩后，鸿利光电业绩仍有30%的增长，业绩表现依然可观。
?年，利亚德营收利润均增长可观，其主要原因为小间距电视市场快速增长、并购企业业绩并表及海外订单扩张。年，利亚德并表营业收入达5.27亿元，并表净利润达1.25亿元，若扣除年并购企业业绩贡献，利亚德年营业收入增长26.8%，净利润增长23%，业绩表现依然可观。
?年，联建光电实现营收15.35亿元，同比增长58.2%，净利润2.35亿元，同比增长75.1%。年，联建光电原有业务稳健增长，其次3月起对友拓公关和易事达的业务并表也为公司增加部分业绩。根据重组预案，友拓公关和易事达分别承诺年净利润不低于万元和万元，若全额扣除承诺业绩，年联建光电净利润仍可增长16%，业绩表现依然可观。
?年，洲明科技实现营收13.14亿元，同比增长35%，净利润1.18亿元，同比增长93.39%。年，洲明科技业绩增长的主要原因为公司海外市场及UTV小间距显示产品的业务增长。
依靠并购补充业绩
?年，万润科技业绩增长得益于收购日上光电。年，日上光电实现营收3.1亿元，净利润.82万元，自购买日起至日上光电产生归属于母公司净利润.82万元。若扣除日上光电业绩贡献，年万润科技净利润下滑53.17%。
?年，长方集团实现营收14.19亿元，增长53.99%，净利润1.01亿元，增长99.05%，公司业绩增长主要系并购康铭盛所致，自合并日起至报告期末康铭盛向长方集团贡献净利润.14万元，若扣除该部分业绩贡献，年长方集团净利润下滑74%。
?年，茂硕电源营收及净利润增长较为可观，主要原因为公司主营业务得到稳定增长以及方正达FPC业务的并表，此外公司收到万元的终止重大资产重组补偿款也为公司年度净利润增色不少，公司得以扭亏为盈。
?年，雪莱特实现营收7.98亿元，同比增长80.65%，净利润.22万元，同比增长.06%。年雪莱特业绩增长主要原因为富顺光电业绩并表所致。年富顺光电承诺业绩为万元，若扣除富顺光电业绩贡献，年雪莱特净利润同比下滑，不过若富顺光电承诺业绩差距甚大，雪莱特净利润亦有增长可能。
?年，珈伟股份实现营收19.02亿元，同比增长.68%，净利润1.36亿元，同比增长.51%。年珈伟股份收购华源新能源并表致销售收入及净利润大幅增加。年华源新能源承诺业绩为2亿元，若按年华源新能源净利润1.2亿元左右进行业绩扣除，年珈伟股份净利润仍有%增长，前期基数较低是其业绩大幅增长的主要原因。
前期基数低衬托
?年，瑞丰光电及时调整经营策略，不断优化成本结构，公司利润实现较大幅度增长，净利率有所上升。
其他
?年，德豪润达在营业利润大幅下降的背景下，其利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益与上年基本持平，主要是由于公司转让子公司凯雷电机获得股权转让收益4.66亿元(税前)所致，即非此原因，公司依然处于亏损状态。
总结发现，13家业绩靓丽上市企业中仅有6家企业业绩靠自身业务开拓快速增长，这6家企业分别为一家芯片企业、两家封装企业和三家应用企业，应用企业均以显示屏业务为主;有5家企业依靠并购来补充业绩，若扣除并购业务，部分企业自身业绩与去年同期的业绩相比下滑明显;此外还有2家企业因前期利润基数较低和营业外收入补充衬托出业绩增幅较大。由此看来，年的“寒冬”着实“冻死冻伤”了一大批企业，上市企业中仅25%得到较好增长，展望年，经历严冬存活下来的LED从业企业应该会迎来他们的春天吧。
高工观察
?聚焦OLED路“艰”途“明”（点击详情）
?渗透率不足30%LED路灯市场转暖（点击详情）
?欧普照明IPO今日过会12亿募资照明主业（点击详情）
?紫外LED成蓝海万事俱备只待爆发（点击详情）
?两会进行中人大代表热议LED（点击详情）
?显示屏聚焦(一)：利润整体走高市场趋于集中（点击详情）
?手起刀落灯丝出厂价仅0.5元!
个股表现
本周22只LED重点股有10只个股下跌，11只个股上涨，1只个股停牌，22只个股平均涨幅0.01%。本周鸿利光电（）周涨幅较好，三安光电（）、国星光电（）万润科技（）和茂硕电源（）周跌幅较大。
本周LED板块表现再次走弱，多数个股下跌，不过跌幅有所放缓，LED板块经过前面连续两周大幅下跌后本周继续下跌，从年开年以来，LED板块个股整体表现为震荡下滑态势，近期下滑明显，短期或有小幅反弹。
图2：本周LED上市公司股票涨跌幅情况
数据来源：高工产研LED研究所（GGII）
高工LED行业指数
本周高工LED行业指数收于.1点，周跌幅达1.3%，沪深指数收于.28点，周跌幅2.4%，虽均有下滑，但高工LED行业指数表现稍强于大盘。高工LED行业指数经此前连续两周大幅下跌后，本周再度下滑，短期或有小幅反弹，但长期来看支撑乏力。
从本周日涨幅情况来看，周一涨幅较好，周二涨幅下滑，而周三和周四大幅下跌，至周五高工LED行业指数周跌幅达1.3%。
GGII最新行业调研报告：
《年中国LED芯片行业调研报告(第七版)》
《年中国蓝宝石行业调研报告(第七版)》
《年中国LED荧光粉行业调研报告(第七版)》
《年中国LED封装硅胶行业调研报告(第七版)》
《年中国LED驱动电源行业调研报告(第七版)》
《年中国LED路灯行业调研报告(第七版)》
《年中国LED灯管行业调研报告(第七版)》
《年中国LED室内照明行业调研报告(第七版)》
《年中国LED照明月度出口报告(第二版)》
《年中国LED植物照明月度出口报告(第二版)
分析师：
姓名：李生发
邮箱：sf.li
gaogong.
本报告仅供高工产业研究院（以下简称“本研究院”）的客户使用。本研究院不会因接收人收到本报告而视其为本研究院的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。
本报告的信息来源于已公开的资料，本研究院对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本研究院于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本研究院可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本研究院不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本研究院对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本研究院、本研究院员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本研究院、本研究院员工或者关联机构无关。
市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
本报告版权仅为本研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究院同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“高工产业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
预览时标签不可点收录于合集#个上一篇下一篇
